商品期货市场五月报告

作者:刀尹 2017-06-19 指数报告

受国际原油价格震荡暴跌和国内降杠杆稳市场等事件影响,商品期货市场走出自2016年底高位回落以来的震荡区间,下跌趋势行情初步确立。四月份南华商品综合指数已经向下突破前期震荡整理区间下轨支撑位,五月份则进一步确立箱体震荡格局被打破的事实,继续向下寻找支撑,整月南华商品期货指数下跌5.57%。

五月份商品期货市场相关要闻回顾:

郑商所、金石期货在新疆乌鲁木齐组织召开红枣期货合约规则论证会,深入了解红枣现货市场情况,并就红枣期货合约草案、交割标准及交割制度设计等内容展开讨论。大商所相关人士表示豆粕期权的上市是大商所商品期权市场建设的第一步,未来将全力推动玉米、铁矿石等期权品种的研究,努力为市场提供更多的风险管理工具。

57日,证监会副主席方星海日前指出,完善以市场需求为导向的期货产品上市制度,积极推进原油期货上市,逐步扩大商品期货期权品种,持续开展天然气、商品指数等期货品种研究,探索推进人民币外汇期货上市,帮助“一带一路”企业管理风险。

大商所通知根据黄大豆2号合约和规则调整的需要,将延迟黄大豆21805合约上市交易,具体上市交易日期由交易所另行通知。531日,大商所黄大豆二号期货1805合约上市交易,主要调整的是黄大豆合约2号的现货交割规格,调整后以进口黄大豆标准为主。首日挂牌价格为3230/吨,新黄大豆二号期货1805合约较国产黄大豆一号1805合约贴水644/吨。

523日,郑商所白糖期权迎来上市以来的第一个到期日,这也是我国商品期权的第一个到期日。当日,白糖期权合约运行平稳,26SR707系列期权合约正式摘牌。

525日,方星海表示证监会正在积极推进原油期货上市;部分品种流动性不足,容易造成价格大幅波动,因此计划推广做市商制度,避免短时异动;首次明确原油和铁矿石两大品种引入境外投资者;首次提到金融期货市场向境外投资者开放;证监会正在研究让商业银行进入国债期货市场;将逐步扩大商品期权品种,同时继续推进股指期权的上市准备。

监管层已经连续多个月频繁发布关于期货市场的改革政策,支持期货市场发展的决心和力度由此可见一斑。未来期货市场的规模容量、关注度、功能避险等将会逐渐丰富和完善,得到更多投资者的关注和应用。

商品期货行情走势数据

五月份商品期货市场接力四月下跌行情,继续下行,南华综合指数五月份下跌5.57%,南华工业品指数下跌6.26%,南华农产品指数下跌3.1%,南华能化指数下跌7.73%,南华金属指数下跌6.36%,相关性很低的沪深300指数上涨1.8%

从南华商品综合指数的K线形态上,可以更明显的看出现在下跌趋势形成的过程。下轨支撑位1290被击穿后由于多头回补等原因,指数价格形成对支撑线的回踩,但随后支撑变阻力,指数价格反弹到1290后即刻掉头向下,形成标准的下跌趋势初期形态。

五月份上涨的品种只有7个品种。锰硅上涨3.01%,塑料上涨1.35%PVC上涨0.93%,沪锌上涨0.68%,沪锡上涨0.58%,玻璃上涨0.46%,硅铁上涨0.38%。(本报告内所有单类别统计均剔除成交量水平在纤维板以下品种

五月份剩余的28个品种全部录得下跌,其中跌幅超过3%的品种有13个,跌幅居前的是:铁矿石下跌18.52%,焦煤下跌15.79%,沪胶下跌15.24%,鸡蛋下跌14.12%,焦炭下跌12.43%,沥青下跌11.00%,菜粕下跌8.84%,沪镍下跌8.01%,豆粕下跌6.64%,甲醇下跌6.64%

其中黑色系再次成为领跌板块,但螺纹钢除外,黑色系中铁矿石由于库存高企等原因,价格一路下探,而螺纹钢的价格却受到肃清地条钢等政策影响导致现货价格居高不下,这也是近一段时间为什么说钢厂利润空间空前的原因:上游价格坚挺,下游原材料成本不断降低。而农产品价格在五月份的下跌幅度虽然在几个板块中是跌幅最小的,但主要还是受到鸡蛋期货价格下跌影响,向现货价格靠拢带动,导致饲料相关品种的基本面也受到影响。能源化工品的震荡下跌则依然是受到国际原油价格巨震影响。

目前正基差方面,黑色系以及沥青、塑料、棕榈油等能化品种的现货价格升水情况较为严重,造成的原因是现货端的价格较为坚挺,而期货端主力合约价格在五月份的下跌跌幅加大,导致二者间的价差不断扩大。现在市场处于下跌行情当中,未来大概率上现货端的价格会被期货价格预期拉动走低。但也不排除像焦煤螺纹钢这样深度升水的的情况有投机情绪干扰,期货价格存在些许“泡沫”。

分析完基差数据,再从几个活跃商品品种的期现结构上进行观察。可以发现,黑色系当中,螺纹钢和焦炭的远期合约全部是贴水状态,说明在期货端市场不看好未来这两个品种的价格走势。按6.9日商品期货市场收盘行情计算:螺纹钢1801合约价格2775,较主力合约1710贴水193点;焦炭1801合约价格1326,较主力合约1709贴水95.5点。而铁矿石和豆粕的远期活跃较当前主力合约也处于贴水状态,表明未来市场预期都不太乐观。反观鸡蛋期货的期限结构走势,可以看到同黑色系等截然相反的结构变化,鸡蛋期货远期合约价格一路走高,全部深升水,这至少表明就算未来商品期货市场整体处于下跌趋势时,鸡蛋的期现价格跟随大势继续下探的可能性更低,风险相对更小,况且现在鸡蛋现货端的价格已经处于冰点位置,下跌空间已经不多。

商品期货市场走入下跌趋势通道,根据今年“稳健中性”市场属性来看,不太看好商品期货市场会跌出个新低,空间未必有多大,但是时间,就不太好把握了,且从期现结构和基差数据分析未来也是一片价格走低的预期,顺势而为才是当下投资的主题。

据分析未来也是一片价格走低的预期,顺势而为才是当下投资的主题。

国际大宗商品

布伦特原油价格受美国原油库存高企、OPEC减产协议预期炒作等影响,在五月份上下震荡,最终月内录得微涨0.46%,但五月内最低价格触及46.64美元,最高54.67美元,形成“A”字型反转,区间振幅达17.22%,可谓是宽幅巨震,国际原油价格已经连续多月持续这种“恐怖”走势。

国际黄金价格同布伦特原油价格的走势正相反,整体月内呈“V”字型,经历月初高位回落后,受欧洲恐袭动乱、美联储加息预期、卡塔尔输送利益至恐怖集团等影响,黄金价格随后一路走高,五月份上涨0.47%,月内最低价格1217美元,整体振幅5.05%

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