刘亚非:可持续研究体系是私募管理人的核心竞争力

作者:孚嘉 2018-01-03 要闻
 


2017年12月16日,由央证资产智库主办,CCTV证券资讯频道金融研究院协办,Wind资讯提供独家数据支持的第四届央证资产峰会在北京隆重举办。峰会主题为“新环境,新动向,新发现”,由CCTV证券资讯频道张超担任主持人。



量子金服创始人兼CEO刘亚非先生在主题演讲《科技如何赋能投资》中表示,量子金服自成立之初就非常关注量化投资领域,并发现由于基础设施和金融衍生工具的迅猛发展,使得之前无法配置的策略变为可行。随着量化从业人员数量的激增、行业竞争的加剧与策略容量饱和,量化投资在国内的发展势头较为羸弱且规模较小。刘亚非先生认为,一家可持续发展的私募团队需要具备由持续研究能力支持的持续投资能力输出。而持续的研究能力又来源于可靠的研究体系,这是私募团队长期生存最为重要的的核心要素。



以下是整理后的刘亚非演讲全文:


以前做互联网金融领域的创业公司较多,而如今更多的是专注于垂直细分领域的专业服务机构。所以和大家共同探讨一下科技如何赋能投资,也可以说是科技如何赋能资管,科技怎么样能够让资管行业发展得更好。


为什么要做金融科技?通过各行业的平均年薪可见,中国金融行业平均年薪遥遥领先其他行业。这意味着中国金融行业本土的竞争力非常强。单看基金行业的管理费收入和分成,中国的证券型资产管理机构每年收入在千亿元,从业人员年薪100万。目前私募基金从业人员达到22万,可见整个私募基金发展非常迅速。


但是私募行业有个特点,人均年薪均值很大、方差也很大。2017年3季度,私募基金的规模已经遥遥领先,因为这个形式比较灵活,要分股权和证券类,但在美国是一致的,整个行业营收是1000亿。


我国私募基金经过十余年的高速发展,百亿级规模的私募不断涌现。未来千亿级规模的私募机构将成为业内的期待。今年量化私募呈现的特点就是两极分化较为严重,业绩高的发展越来越好,而业绩差的发展更逊。其中,量化私募产品规模逐渐扩大,截止2017年3月,在全部私募产品规模中量化投资占比约30%。


量子金服非常关注量化投资领域,由于基础设施和金融衍生品的发展,更多的策略可以被采纳。那么,量化投资好做吗?其实挺难的,主要原因有两点:第一,量化投资经过前几年的迅猛发展,从业人员大增,竞争加剧,每个市场策略都有很多人使用;第二,杠杆优先级。国内的量化投资比较难,通过风险调整之后的收益做投资是存在壁垒的,所以优先成本降了下来。今年以来,整个量化行业的投资规模下降了很多,即使做得不错的量化机构规模也都在缩小。




下面谈一下量化投资团队的需求。我们实地走访了很多量化投资团队,发现其最需要的就是钱,99%的量化投资人都说需要钱,这其实也是行业规律。对于大部分团队来说钱是最重要的,最终是否能稳健获利就得看对方的策略表现和研究深度了。那么,量化投资团队为何失败?他们最大的问题是什么?经过调研之后发现也是钱。


量化投资团队如何更好地持续发展?最重要的是持续投资能力输出,如果不能做到的话,这个团队很难维持下去。那么,怎么样去持续输出投资能力,如何保持投资能力持续是最难的问题。很多私募基金管理人都说私募投资就是一招鲜,我并不认同。


持续研究能力是来自于什么?就是可持续的研究体系,依托于系统软硬件、人才团队、数据形成的体系,这是使量化投资团队长期生存的核心要点。

 

下面说一下人工智能,资管行业有很多团队在人工智能上探索,我们自己也做了探索。线性回归、神经网络、知识图谱、运筹学,其实人工智能这些年没有真正突破的都是二次规划为主的数学方法,只不过这几年因为大数据的处理量上来了。目前来看,随着有很多人工智能的使用方法,但还没有发现哪个领域真正的突破。量子金服研发的TAMP服务体系,基于QuantDesk平台来做一些策略开发或者智能工具,最后希望私募管理人建立起自己的持续发展体系。

                                         

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