如何甄别一家靠谱的基金公司

作者:CCTV证券资讯频道金融研究院 2017-05-12 观点

对于尽职调查这个词,或许许多人会比较陌生,甚至会觉得离自己很遥远。但事实上,尽职调查对每个人来说,或多或少都有关。许多人认为尽职调查发生在企业收购、IPO调研和天使投资等商业活动,但事实上,尽职调查可以是国家、可以是机构,也可以是个人。当你考虑要不要去报一个英语辅导班的时候,你也会考虑辅导班的管理、师资、往期学生的成绩等;同样的,在基金行业,尽职调查也非常重要,不仅是对于做FOF的基金公司,银行、信托即便是对个人投资者来说,基金的尽职调查也是对自己资金管理的重要环节。下面,我们就来梳理一下基金行业尽职调查中的重点。

知公司 公司基本情况

首先就是对公司基本情况的了解,近几年来,据不完全统计每年都会有超过七百家理财公司跑路,许多投资人血本无归。有些公司虽然不会跑路但是可能会由于管理的不利造成诸多管理风险。对于公司的基本情况,在做尽职调查的时候,要尽可能的弄清楚公司的成立时间、管理规模、历史业绩、人员组成、资金托管方等。这些是最为基础的一些了解,事实上,面对之前鱼龙混杂的基金行业,基金业协会已经启动诸多管理办法,如基金备案制度,将所有的私募基金纳入国家监管,实施统一登记备案制度,这都是对投资者权利的保护。

知策略 投资策略

仅仅是确保“不会跑路”的基金公司是完全不够的,任何一个投资人都是想要投资一家能够产生可观收益率的基金产品,即对未来基金产品的表现有好的预期。这才是最难的,不仅是个人投资者,包括各方机构投资者在内(银行、信托,基金公司等),都对另外一家基金公司其产品未来的表现会有兴趣。这实际上是对投资方有一定的基本知识的了解,除了可以从网络上搜集到的历史净值走势,在做尽职调查的时候,数据背后还有许多可以挖掘的点,从多个维度分析这家基金公司是否靠谱。

以一家股票策略的基金公司为例,投资方首先要了解的是对方选股的逻辑和思路,虽然基金方不太可能将整个投资策略全盘抛出,但是最起码的逻辑是要存在的,比如投资标的的确定,采用的是主观性交易还是量化交易,量化交易是采用多因子选股还是行业轮动选股,是更侧重基本面还是技术面。这些并没有一个统一的答案,不同的基金经理也会有不同的擅长领域。有的基金经理擅长自上而下的选股方式,判断宏观经济,进而到行业、版块,再到上市公司基本面,而有的基金经理则可能通过量化的方法运用大量的历史数据进行多因子选股建模。这些并没有优劣之分,许多时候基金经理用一套可以自洽的逻辑是能够说服投资方的,投资方也要建立在一定的专业水平上,对当前行业、市场有一个把控。毕竟,一个基金经理清晰而缜密的逻辑,也是可以为这次尽职调查加分的。

知产品 回顾历史

对于投资方来说,其能拿到手的最为靠谱的资料就是被尽调的公司的历史业绩数据,当一家基金公司能够有资格被做尽职调查的时候,就说明其历史业绩还是有可圈可点的地方,但这并不足以让投资方安心,原因也非常简单,历史业绩并不能代表未来,这就为做尽职调查的人员提出了更高的要求,那就是去追溯历史,从其中来判断这家基金公司的投资管理能力。换句话说,除了判断收益率,还要判断这家公司的风控能力。

举例来说,当你拿到一家基金公司其产品的历史业绩来说,比起关注收益率来说,最大回撤也要放在非常重要的位置。所谓最大回撤是指产品净值在所选择时间区间内走到最低点时的收益率的回撤幅度的最大值,即买入产品后可能出现的最大亏损的情况。在做尽职调查的时候,投资方自然要想办法弄清楚为什么会出现这样的亏损,结合当时的历史行情(有时赶上股灾,市场上多数股票型基金都难以避免的产生回撤),去搞清楚当时基金经理是如何应对回撤的,是如何控制仓位、如何调整策略的。当问到一些相对刁钻的问题时,有些基金经理会支支吾吾、绕开话题、答非所问等,这些也都需要投资方格外注意,对于一次合格的尽职调查来说,有些关键点是一定要问清楚,打消自己的疑虑,所以有时做尽职调查的人员在适当的时候也要表现出一定的强势。

除此以外,对于一家投顾是否靠谱,还可以从其换手率、申购赎回期、费用、主要核心成员是否有股份等方面来判断。当然,最重要的是产品是否可以投、所投向的产品能否保证与其他产品的横向一致性等。这些都是与投资方利益休戚相关的。

知人 思想交流

一次尽职调查也是一次聊天,一次社交活动,一次思想沙龙。说到底,对一个基金公司的尽职调查,投资的本质是投人。产品是会调整的,操作起来仓位变化、股票成分等等都是人为控制的,所以对于投资方真正投资的是基金经理本人,一次尽职调查重要的就是判断基金经理本人。这些可以从其他角度去判断,比如基金经理如何看待现在的宏观环境,如何理解某些新出台的政策,对股票市场、期货市场有怎样的影响,这种开放式的话题是一种思想上的碰撞,同时也可以从这些方面来判断一个基金经理的性格、逻辑思维、投资风格理念等。这些投资风格是否与投资方的风险收益预期契合,往往也会成为尽职调查最核心的方面。

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